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①通过浏览器下载

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早该换个视角看长春高新了安装步骤:

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🏌️🚴🐌第二步：💐选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择早该换个视角看长春高新了。

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🌰🦘🏂第五步：🦘启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用早该换个视角看长春高新了软件。

🎋🏋️🐮第六步：🏈更新和激活（如果需要）： 第一次启动早该换个视角看长春高新了软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：早该换个视角看长春高新了软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

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之外，这阵法的组合也要提前想好，否则中途很容易出错。

> 厂商新闻《早该换个视角看长春高新了》特朗普继续对日本施压：日本需要开放市场 时间：2025-09-02 20:17

• 编辑:CN

长春高新正主动求变。

一方面，面对宏观环境与竞争格局的变化，其主动对生长激素业务战略进行调整；另一方面，高强度研发投入继续加码：

上半年公司研发投入达13.35亿元，同比增长17.32%，相较于2021年的增幅已超2倍，半年度研发投入规模创下历史新高。

上述动作，虽可能在短期内对收入、利润产生影响，但实际上并未妨碍长春高新经营质量的提升。毕竟，评价一家创新药企的经营质量，核心维度可分为两类：

财务业绩与创新业绩。其中，财务业绩是企业过往经营成果的体现，代表“过去”；创新业绩则关乎管线布局、技术突破与未来增长空间，代表“未来”。

我们也能看到，通过持续的研发投入与战略布局，长春高新核心子公司金赛药业早已完成从“单产品”到“多产品”、从“单领域”到“多领域”的转型突破。这些创新布局的成果，不仅将成为金赛药业的业绩增量，更有望成为中国创新药出海的主力资产。

事实上，变化已在发生：在收入层面，公司即将进入由“生长激素、创新药收入、海外BD”三驾马车驱动的新节点。

从这个角度来看，市场早该跳出“仅看生长激素”的固有视角，以更长远、更全面的维度重新审视长春高新的价值：

既要认可其财务业绩的稳健性，更要看到创新业绩所铺垫的未来潜力。

在财报发布后，长春高新股价涨停，相信市场也已逐渐看到这一点。

/ 01 /从生长激素，到三驾马车

最新的半年报，让市场明确看到一点：长春高新子公司金赛药业的“三驾马车”增长格局已呼之欲出。

首先，生长激素作为基石业务，仍具备极强的稳健性。尽管面对竞争、宏观因素等挑战，短期内采取“以价换量”策略，但考虑到其适应症拓展潜力尚未释放，且公司在该领域的护城河不可动摇，因此生长激素仍是公司极具价值的“现金牛”业务。

其次，创新药收入作为第二架马车，正强势来袭。

6月份，IL-1单抗伏欣奇拜单抗（GenSci048）已获批上市，堪称“确定性与想象力双击”。

确定性来自痛风市场的明确前景。

一方面，作为革命性新疗法，其治疗地位突出。相较于传统激素等药物的作用机理，伏欣奇拜单抗通过精准靶向阻断IL-1炎症通路起效，具备长期控制、快速强效、安全放心三大临床优势。尤其值得注意的是，临床数据显示，伏欣奇拜单抗单次给药即可快速起效，6-72小时镇痛效果与激素相当，6个月内首次复发风险降87%；也就是说患者一年仅需注射两针，即可实现全年痛风控制，临床价值极具颠覆性。

另一方面，竞争格局极为良好。从目前进展来看，伏欣奇拜单抗领先竞争对手至少2个“国谈身位”，医保独占性为产品放量提供了有力支撑。

而痛风作为大众疾病，市场规模向来可观。有行业人士认为，预计到2030年，中国痛风药物市场规模将达108亿元。庞大的市场规模叠加产品自身的强竞争力，为伏欣奇拜单抗的长期持续放量提供了保障。

与此同时，伏欣奇拜单抗的潜力不止于痛风，还可能涵盖内膜异位症等高价值领域。这也意味着，其未来销售峰值将极为可观。

除了伏欣奇拜单抗，金赛药业其他创新产品也在逐步兑现价值。例如，用于改善肿瘤患者食欲的美适亚，可直接增强患者体质、延长OS（总生存期），临床价值显著且为独家产品；女性健康领域的长效促泡素也将进入放量期。

今年，金赛药业共有4个创新药参与国谈，是国内参与国谈创新药数量最多的药企之一。这也意味着，从明年开始，创新药有可能成为金赛药业收入增速最高的板块。

而BD将成为金赛药业的第三驾马车，构成公司发展的“硬逻辑”。正如上文所述，在稳固基石业务的同时，金赛药业已实现从“单产品”到“多产品”、“单领域”到“多领域”的转型突破。如下图所示，其管线布局已覆盖内分泌代谢，免疫和呼吸（涵盖风湿、皮肤、IBD、肾脏、眼科、神经）、肿瘤、女性健康等多个领域，且每个领域均构建了产品矩阵，形成多维度、立体化的研发与产品体系。

作为管线数量、质量仅次于恒瑞医药的企业，金赛药业的管线实力为其出海业务提供了强力支撑。此外，公司的BD逻辑清晰，不以“做BD”为目的，而是以“创造价值”为核心。

对于BD策略方面，长春高新集团总经理、金赛药业创始人总经理、首席科学家金磊博士表示：

少数1期项目若前景明确，会推进BD；但大部分BD项目不做“青苗转让”，会推进至2期临床，少数甚至会完成3期临床后再转让。总体而言，公司会先确认项目具备成药潜力，再启动BD，且转让价格清晰，能为公司带来可观的转让收入与里程碑收入。

在金磊的预期中，随着“三驾马车”全面启动，金赛药业的核心盈利将逐步从国内拓展至国际。

/ 02 /每年2-3个NDA，后劲十足

确实，从创新业绩来审视金赛药业的价值，不难得出一个结论：兑现三驾马车的逻辑清晰，后劲十足。

金赛药业不止靠布局领域的数量堆砌，更核心的支撑在于“质量”——即各领域产品的硬实力：

在每个赛道上，金赛药业都属于全球首创（FIC）或者同类最佳（BIC）选手，堪称国内乃至全球范围内该领域的有力竞争者之一。

以免疫和呼吸领域为例，伏欣奇拜单抗之外，金赛药业已有多个具备竞争力的超级单品浮出水面：

PD-1激动剂GenSci120注射液，是全球进度领先的产品之一，目前已获得4项适应症的临床批件；

APRIL/BAFF双重抑制剂GenSci136，则展现出BIC潜力：一方面，依托分子差异化设计，其对人体内源性APRIL的阻断效果优于所有竞品，有望成为IgA肾病（IgAN）的最佳治疗药物；另一方面，使用便捷性更优，支持皮下注射，每四周一次。公司预计，该产品将于12月份提交IND。

而这样的全球竞争力，并非仅存在于免疫和呼吸领域。在肿瘤赛道，金赛药业的布局同样展现出“对标全球、行业领先”的特质，手握多款重磅小分子药物：

GenSci122作为潜在同类最佳的KIF18A小分子抑制剂，全球进度位列前三。相较于竞品，其在疗效与安全性上均展现出更优表现；

GenSci128针对携带P53Y220C突变多瘤种, 同样具备同类最优潜力，不仅全球进度前三，临床效果亦十分突出——数据显示，仅需四分之一的剂量即可达到与竞品类似的疗效，且可能对颅内转移病灶有效；

GenSci145作为新一代PI3K突变抑制剂，对野生型PI3K的选择性倍数为同类最佳，超过30倍，由此展现出更优的疗效与安全性，中枢神经系统（CNS）渗透性也大幅提升，为肿瘤脑转移提高治疗方案，预计2026年Q1启动I期临床。

此外，被市场忽视的一点是，金赛药业还是全球下一代ADC——双抗ADC领域的第一梯队成员。目前，全球首创的EGFR/HER2双抗ADC药物GenSci139、同类最优（BIC）的FR双表位抗体ADC药物GenSci140、同类最佳的B7H3/PSMA双抗ADC药物GenSci143均在加速推进临床，临床前数据均显示出优越的抗肿瘤活性。

在女性健康领域，金赛药业同样具备诸多看点。

例如，具有全球首创潜力的NK3R拮抗剂GenSci074，瞄准绝经期血管舒缩症（潮热）的未满足需求，目前4项联合主要终点均实现全面获益，且安全性突出，没有目前国际上同靶点获批产品的肝脏或神经系统副作用问题。GenSci074正在开展III期临床，该药物有望解决全球8亿女性的绝经潮热问题，市场潜力超20亿美元；

而GenSci142是一款通过AI设计、非传统抗生素类杀菌药物，通过选择性快速杀灭加德纳菌（细菌性炎的主要病原体）来治疗细菌性炎，此种治疗的耐药风险极低，还对甲硝唑耐药感染（90%的耐药比例）有效，有望解决临床耐药性的痛点。

更重要的是，经过长期布局，金赛药业当前的管线梯队层次感清晰。目前，公司处于临床3期研究及已提交NDA的管线，共涉及8个分子、11个适应症；公司预计，至2025年底，将有12个新分子、2个新增适应症处于IND至临床2期的创新分子管线中。

这一管线布局也保障了公司创收与BD的可持续性。金磊预计，接下来公司将保持每年2-3个NDA的申报节奏。

显然，随着研发布局进入收获期，金赛药业的发展后劲，正愈发强劲。

/ 03 /底层逻辑，全能的研发体系

金赛药业的创新业绩超出市场预期，实则并非偶然。

背后的关键支撑有两点：一方面是企业的进取心与战略前瞻性，并未沉溺于生长激素业务的现有成功，而是早早着眼未来，通过持续布局筑牢如今的领先地位；另一方面，其创新并非盲目突破，而是先潜心夯实“地基”，构筑起覆盖全链条的全能研发体系。

首先，金赛药业已成为行业内研发技术平台布局最全面的企业之一。如下图所示，公司以AI为核心驱动力，精准靶向创新药为目标，已打造从ADC、小核酸、多功能分子到TCE的一系列核心技术平台，形成覆盖多技术路径的创新底座。

这些技术平台的价值，体现在两大维度：

其一，是“领跑全球药物研发”的能力。ADC、多功能分子、小核酸、长效缓释、核药均为当前全球医药研发的热门领域，而金赛药业在这些方向已提前完成布局与技术积累，为对标国际前沿、领跑行业创新奠定了基础。

其二，是AI驱动，精准靶向的差异化价值。

一方面，AI显著提升了研究效率与成功概率。例如小分子技术平台在AI加持下，6个月即可完成分子验证；小核酸分子的筛选与设计环节，AI助力下活性预测成功率提升至20%。

另一方面，各技术平台均针对性解决现有药物开发痛点。比如ADC平台以高度稳定的亲水linker为核心，攻克了当前ADC药物稳定性不足、血液毒性大的难题，同时提升了成药性，降低开发成本；蛋白药物长效控释技术，则通过对目标蛋白/多肽的深刻理解，采用多种技术组合，实现药物的长效化与控释，显著改善了传统蛋白药物半衰期短、给药频繁、药效波动大、安全风险高等普遍存在问题。

依托AI驱动的核心技术平台，金赛药业不仅具备开发FIC管线的能力，更拥有打造BIC管线的硬实力，能从多维度创造临床与产品商业价值。

此外，金赛药业的研发体系，不止于强大的早期研发能力，更有两大核心优势加持：

一是高度确定性的选品逻辑。聚焦两大方向：在现有优势领域拓展BIC产品，巩固核心赛道竞争力；在高价值新领域精准布局，打开增长空间。逐步聚焦中美高发病和疾病负担严重的疾病，实现高BD预期和海外授权价值的实现。

二是稳健现金流供应下的顶尖临床开发能力。无论是临床方案设计还是执行效率，金赛药业均处于国内绝对领先水平——伏欣奇拜单抗之所以能在竞争中，部分原因便得益于这一能力，其3期临床开发进度比竞争对手快3个月。而这一优势，也将持续赋能其他管线的开发，加速创新成果落地。

对金赛药业而言，当前正逐步复制过往的成功经验，未来将呈现“裂变”式发展：随着研发体系愈发成熟，管线孵化速度会不断加快。从这个角度来看，金赛药业的“星辰大海”，才刚刚拉开序幕。

/ 04 /创新药龙头不再低调，估值体系重塑一触即发

到底如何评价金赛药业？

过去，市场更多是认为，金赛药业只是生长激素的龙头企业，在创新药领域的存在感并不强。但实际上，这显然是很大的误解，目前其呈现出来的转型叙事，已非如此。

业务层面，金赛药业已成功完成转型。从依赖单一生长激素业务，迈入 “三驾马车” 驱动、多元业务共生共长的新阶段。正如金磊所言，“该有的武器都有了，开始进入新阶段了”。

定位层面的变化同样显著。它不再是仅以妇儿健康为优势的药企，而是彻底转型为以创新药研发为核心、持续推动新药上市的创新药企；也不止于“中国公司”，而是朝着“成为AI精准靶向创新药全球领先者”迈进，堪称未来有望成长为MNC的中国药企之一。

这些变化，让过去 “单一锚定生长激素” 的估值逻辑，完全无法匹配其当前发展阶段。但显然，市场过去并未充分意识到这一点。此前对长春高新的估值体系，仍主要锚定在生长激素的业绩预期上，未能充分纳入其创新布局的长期价值。

不过，这种偏见不会长期存在。金赛药业的硬实力不允许它低调，相信后续每一份财报，都将持续佐证“三驾马车”的扎实性。

可以说，围绕长春高新的估值体系重塑已箭在弦上、一触即发。当下资本市场的 “躁动”，或许还只是个开始。

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