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铜师傅的资本突围与增长焦虑

铜师傅的资本突围与增长焦虑v9.73.05.42

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分类:单机 / 冒险解谜 大小:3.4MB 授权:免费游戏
语言:中文 更新:2025-11-27 23:33 等级:
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①通过浏览器下载

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铜师傅的资本突围与增长焦虑2024更新

  “这些年归一教开疆拓土我没有参与,如今开国,我本不该回来,但

> 厂商新闻《铜师傅的资本突围与增长焦虑》特朗普继续对日本施压:日本需要开放市场 时间:2025-11-28 11:15

    • 编辑:CN

    四年辗转两大交易所,铜质工艺品龙头杭州铜师傅文创(集团)股份有限公司(以下简称“铜师傅”)的资本市场之路并不顺利。近日,因首次招股书失效,公司再度递表港交所。目前,铜师傅虽坐拥中国铜质文创工艺品市占率首位,却面临“性价比”打法受限于铜价波动、客群突破没有明显成效以及赛道增长缓慢等多重挑战。在未来原材料价格高企与市场天花板双重压力下,其能否借力港股实现突破,仍待观察。


    赚差价变难了

    “中国铜质文创工艺产品市场第一品牌;通过结构化定价及工艺平衡质量及亲民价格……”在最新的招股书中,铜师傅方面在提及自身竞争优势时,将市占率第一及产品“性价比”放到最前面。

    实际上,铜师傅正是凭借在铜质文创产品上的“平权之战”起家。据了解,2013年已在卫浴出口领域做到上亿元身价的俞光,在购买铜关公像时发现,一尊一米多高的铜关公报价达120万元,但市场上的铜价才2800元/吨。其中的巨大价差,让俞光看到商机,决定进军铜工艺品行业。

    值得一提的是,小米集团创始人雷军的个人微信公众号,曾发表过一篇名为《铜师傅创始人俞光:小米带给我的启示》的文章,其中提到,雷军认为铜师傅是整个小米体系之外最像小米的创业企业。同时,文章还提到,铜师傅创始人俞光认为“性价比”一定会是一个产品最强悍的竞争力,所以他开始学习小米,例如产品,努力做到全世界造型最精准、做工最精细的铜工艺品;例如价格,做到同行里面最低价等。

    从最新招股书看,2022年至今年上半年,铜师傅铜质文创产品收入分别约4.8亿元、4.88亿元、5.51亿元和2.92亿元,分别占同期总收入的95.4%、96.3%、96.6%和94.9%。

    四年来,仅铜质文创产品便占据超九成收入,铜师傅的确将铜做到极致。但在新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅看来,这也存在两面性,主营业务与铜质文创产品高度绑定,意味着会对铜价波动很敏感,如果铜价上涨,会直接推高原材料采购成本,间接影响整体营收。

    据弗若斯特沙利文报告,铜的年均价格由2019年的4.76万元/吨涨至去年的7.5万元/吨。截至今年6月30日,铜价已达7.76万元/吨。另据生意社的数据,今年铜价以宽幅波动为主,预计全年维持高位运行。

    上述铜价变动期间,在毛利率方面,铜师傅的铜质文创产品毛利率并不高。2022年至今年上半年,铜师傅铜质文创产品的毛利率分别为32.5%、31.9%、35.2%、35.3%。其中,以去年为例,铜师傅铜质文创产品的毛利率为35.2%,不仅明显落后于塑胶潮玩的43.6%以及木质文创产品的46.4%,也低于35.4%的铜师傅全年整体毛利率。

    袁帅认为,若铜师傅无法通过提高产品售价、优化供应链管理等方式将成本压力有效转嫁,产品毛利空间必然被压缩。如果未来进一步拓展线下市场,将再叠加运营成本等,盈利压力会更大。

    不过,据最新招股书,近年来铜师傅的铜质文创产品销售均价也出现下降。2022年至今年上半年,铜质文创产品的销售均价分别为363.7元、376.1元、355.8元和290.4元。铜师傅方面解释称,2024年至今年上半年,平均售价有所降低,主要由于消费者偏好逐渐转向零售价更低的小型铜质SKU以及铜、金、银系列中的入门级产品。

    客群突破不易

    在业内看来,文创产业是创意产业,需要企业持续并稳定地输出IP。而铜师傅在IP布局上也在广撒网。最新招股书显示,2022—2024年,铜师傅不仅分别新推出407款、350款、528款基于自研IP的SKU,还分别新推出176款、164款、179款基于授权IP的SKU。

    据最新招股书,铜师傅的原创IP涵盖传统文化系列、口彩吉祥系列、文物新生系列、神话民俗系列等;授权IP包括《权力的游戏》《复仇者联盟》《蜘蛛侠》及《钢铁侠》《功夫熊猫》《侏罗纪世界》《小黄人》《变形金刚》等。

    其中,在自研IP方面,铜葫芦和大圣系列尤为突出,于往绩记录期,两大IP分别创收约1.3亿元、1.08亿元。但铜师傅方面也表示,2022年至今年上半年,其来自五大IP的收入合计分别占总收入的20.5%、20.1%、23.9%及23.2%,公司未极大程度依赖单一IP。

    中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示,虽然铜师傅在IP上不断推陈出新,但还缺乏真正的爆款IP(超级IP)。爆款IP不仅是产品,更是文化符号和品牌象征,有利于公司实现“破圈”,触达更广阔的市场。

    除IP外,铜师傅还在产品品类上不断开拓。目前,铜师傅旗下产品根据材质与工艺分为铜质文创产品、塑料潮玩、银质文创产品和黄金文创产品。

    在最新招股书中,铜师傅方面表示,由于中国铜质文创工艺品市场高度集中,头部企业之间竞争依然白热化,如果公司产品开发能力下降,自身竞争力及市场份额可能会受到不利影响。

    “虽然30岁以上的成年人,尤其是男性客户,仍然是具收藏价值及文化底蕴作品的主要受众,但年轻消费者的参与度也日益提高。随着品牌融入国内外热门IP,并从传统设计转向更时尚前卫的美学理念,这些品牌正吸引20岁及以上追求个性表达及以生活方式为导向产品的个人,表明市场年龄分布正在逐步扩大。”铜师傅方面在谈及铜质文创工艺产品市场目标客户时表示。

    无论授权知名动画、真人版电影IP,还是跳出金属品类做塑料潮玩,都显示出铜师傅在尽可能地开拓出能适应更多年龄层的产品。但是,以更年轻化的授权IP和塑料潮玩品类为例,近四年来,铜师傅在上述两方面的营收占比仍然过低。数据显示,2022年至今年上半年,铜师傅授权IP的SKU收入分别占总收入的5.9%、11.7%、6.3%、8.8%;塑胶潮玩收入分别占总收入的0.7%、2.6%、2.5%、1.7%。

    经济学家盘和林表示,铜质文创产品其实和装修业有所关联,例如,铜质文创产品中的铜雕摆件家居装饰品居多,其客户也是具有传统摆件偏好的少数人。当前,装修市场不景气,也将进一步缩减铜师傅核心产品的部分客户群体。

    资本能否撬动新增量

    从行业维度看,铜质工艺品类的增长空间有限。据最新招股书,2019—2029年,中国金属材质文创工艺产品市场规模预计从231亿元增至293亿元;同期,塑料树脂品类则预计将从380亿元升至1555亿元,增长空间远超金属品类。

    袁帅表示,未来行业相对较小的市场增长空间,在一定程度上限制了铜师傅的成长空间。身处小众赛道,投资者对企业的成长性与盈利预期可能较低,影响估值与融资能力。铜师傅从深交所转战港交所上市,可能也是借助上市条件更具灵活性、国际化程度更高的港交所提升上市的成功率与效率。

    而奔赴资本市场的并不只有铜师傅,已挂牌新三板的杭州朱炳仁铜艺股份有限公司(以下简称“朱炳仁铜艺”),也于今年10月递交了北交所上市辅导备案材料,推进北交所上市计划。

    在广东更佳昊国际认证有限公司总经理李锦堤看来,朱炳仁铜艺拥有“国家级非遗传承人”的招牌,在高端礼赠赛道议价能力更强。短期看,铜师傅能靠性价比快速渗透年轻化的伴手礼;长期看,朱炳仁铜艺掌握非遗技艺壁垒,溢价更抗周期。除培育爆款IP外,铜师傅需进一步巩固其在供应链深度和互联网流量方面的优势。

    但挑战之中亦蕴藏机遇。浙江大学城市学院文化创意产业研究所秘书长林先平表示,“作为细分市场龙头,铜师傅也具备品牌、渠道与产品优势,可通过提升产品附加值、拓展高端市场、开发衍生产品等方式挖掘现有市场潜力;同时,借助港交所国际影响力,积极拓展海外市场,把中国传统工艺与海外文化需求结合,获取新增量”。

    李锦堤表示,铜师傅具备“小而美”的企业基因,但并非不能进一步做大做强,只要现金流正向、SKU迭代快,资本市场仍会给予估值溢价,关键在于,能否用资本把“铜”从工艺品重塑为文化快消符号,这才是打开赛道天花板的核心。

    针对铜价波动影响、如何突破行业市场增长空间小等问题北京商报记者致函铜师傅方面,对方回应称,以更新后的招股书内容为准,招股书未提及内容,公司在目前阶段不便对外提供、不做进一步回复。

    据了解,2022年6月,铜师傅聘请中金公司担任上市辅导机构,准备登陆深交所创业板,但在去年9月,公司终止与中金公司合作,A股上市计划就此搁浅。今年5月,铜师傅转战港交所,同年11月,在首次招股书失效后,公司又再次更新。

    眼下,铜师傅能否成功冲击港股,不仅关乎这家龙头企业自身的命运,也将成为传统工艺品牌在新消费时代转型路径的重要样本。

    北京商报记者 卢扬 程靓

    图片来源:铜师傅

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